Eika Utbytte

Eika Utbytte steg 1,7 % juli. Ved utgangen av juli er fondet steget med 5,7 % hittil i år. Det globale aksjemarkedet målt med MSCI verdensindeksen i USD var nesten uendret i juli. I Norden steg Sverige med 1,4 % og Norge med 6,3 %, samtidig som indeksen i Finland falt 3,8 %. Hovedindeksen i Danmark var uendret.

Status

I juli blusset konflikten i Midtøsten opp igjen, noe som førte til en økning fra 73 til 90 dollar per fat i råoljepris. De stigende oljeprisene presset også lange renter oppover, og den toneangivende amerikanske 10-årsrenten økte med 0,27 % til 4,73 %.

Vi står fast ved at «President Trump sterkt ønsker å finne en slutt på krigen med Iran», men sett i ettertid ser den første avtalen altså ut å ha vært en litt for god avtale for Iran. Mot slutten av juli ble den militære aktiviteten redusert og markedene pustet lettet ut. I et scenario med en varig og troverdig våpenhvile vil oljeprisen falle, og trekke lange renter nedover. En slik utvikling vil kunne stimulere både investeringsviljen og forbrukslysten. Selv om tidslinjen er usikker, vurderer vi en slik retning som mest sannsynlig.

Eika Norden fortsetter å identifisere gode selskaper med forutsigbar kontantstrøm der vi ser utsikter til at kapitalet returneres til aksjonærene i form av utbytter eller tilbakekjøp. Per nå er direkteavkastningen (i utbytter) på -4,5 % og bidraget fra tilbakekjøp tilsvarer 1,5 – 2,0 % av markedsverdien. Selskaper med en forutsigbar kontantstrøm tenderer å svinge mindre enn markedet som helhet, og dette ble også tilfelle gjennom juli som samlet sett var en urolig måned.

Resultatsesongen for andre kvartal ble godkjent for markedet som helhet, med en god ordreinngang for industriselskaper, solide bankresultater, men noe svakere inntjening i forbrukerrettede selskaper. Eika Utbytte har om lag 35 % investert i finanssektoren, og denne sektor viste sterke resultater gjennom rapporteringen.

Resultater

SEB steg 12,7 %, målt i norske kroner, etter et kvartalsresultat som var klart bedre enn forventet, med god lønnsomhet og fortsatt sterk kapitaldekning.

Aker BP steg 12,5 % etter høy produksjon og rekordhøy kontantstrøm, støttet av høyere realiserte oljepriser, mens de store utbyggingsprosjektene fortsatt ligger an til oppstart i 2027; økte kostnadsanslag for Yggdrasil og Valhall dempet noe av det positive bildet.

Royal Unibrew, et konsumselskap som nylig har kommet inn i Eika Utbytte, steg 8,5 %, støttet av en klar bedring i drikkevaresalget i juni, da forbruket på serveringssteder i Norden økte og avsluttet kvartalet sterkere enn det begynte.

Novo Nordisk falt rundt 6 % til tross for fortsatt god reseptutvikling for Wegovy i tablettform; hovedgrunnen til fallet var en skuffelse i selskapets utviklingsportefølje innenfor hjerte/kar-sykdommer.

Ericsson falt rundt 15 % etter svakere salg enn ventet i mobilnett, særlig i Nord-Amerika, og utsikter til lavere marginer som følge av dyrere minnekomponenter og flere utbyggingsprosjekter med lavere lønnsomhet.

_{*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.}